9oo1444o4第616章对冲基金
…型月口⽇，欧洲共同体十二个家国的外
部长和财政部长先们只的马斯特里赫特签署了《马斯特里赫特条约》。该条约涉及政治、经济、军事、司法、公民福利等多方面內容，但关于欧洲货币联盟的规定是其的中核心，也是争议最大的部分。条约规定，欧共体各国应当分三个阶段完成统一货币的工作。其中第个一阶段是強化当时经已存在的“欧州汇率机制”实现资本的自由流通；第二个阶段是建立“欧洲货币机构”负责协调欧共体各国的货币政策；第三个阶段是建立统一的欧州货币欧元。并把“欧州货币机构”升格为“欧州央中
行银”为欧盟各国制订统一的货币政策。如果以上计划能够顺利完成。欧元将成为能够与美元相提并论的级货币，欧盟十二国的资本市场将实现无
接轨，资本流通的成本将大大降低，这常非有利于欧洲金融业的展，欧洲的行银家和基金经理们有望从国美人和⽇本人手中夺回去过几十年丧失的大片领地。但是，《马斯特里赫特条约》无法改变欧盟各国经济展不均衡的现状，以所只能是个一先天不⾜、命运多件的条约。处于经济繁荣顶峰的德国主宰着整个欧洲的经济展。保守
执政的英国则陷于衰退的泥潭；南欧的意大利的经济形势至甚还如不英国。英国人显然道知，欧洲货币的统只一会加剧德国的经济霸权，至甚使“欧洲货币机构”变成德国央中 行银的代名词，以所 们他战战楼兢，疑虑不已。在签署条约的时候，英国要求欧盟各国承认它“有不参加统一的欧州货币”也就是说，当欧元在力世纪末建立的时候，英镑会继续存在下去，英国的央中 行银也将继续制订货币政策。
左江道知机会来了，在与索罗斯保持密切合作的时同，他指示珍妮组成个一精英团队暗中
作此事，为因左江对阻击英傍的事件有没准确的记忆，是只记住了个一大体的轮廓，以所他给珍妮的暗中作计1也是只
个一大体方向，在细节的处理上只能靠公司的精英团队
据金融市场的千变万化来掌握了。个庞大的金融投资机构。如果不靠对冲基金来保障己自的资金全安是不可想象的事情。左江成立哈里波特金融投资公司之初。是凭借国美的经济大萧条进⼊股市嫌取了大量的美元，其后他的大部分投资计是都以股市和收购实业为主。而珍
这个金融投资的专家了为保证公司的资金全安，降低投资的中风险，迅的涉⾜对冲基金行业，并建立一支精⼲和⾼效的对冲基金管理团队，保证了公司的资金全安。国人
悉对部基金这个概念是1哪穆年的东南亚金融危机中，国中
府政果断出手阻击金融大鳄索罗斯卖空港币的金融大战，此因。对冲基金这个。概念被严重地误解了。对金融不悉的人们，往往把对冲基金全部归⼊⿇烦制造者的行业。并认为对冲基金经理人是都一些谋求⾼风险、⾼收益的敢死队员。们他通过摧毁个一。家国的金融秩序来谋求己自的私利。事实上，是这在用不到隅的对冲基金来概括整个对冲界。对冲…山川，传统的泽法是“套期保值”有时候也论为“避险”即通过时同易几种相关的金融资产，来降低整个投资组合的风险时同当然也降低收益。比较简单的例子是：买进只一股票，时同卖空它的看涨期权；卖空个一基金。时同买进这个基金的所有组成股票；买进个一行业的股票，时同买进另个一与该行业有比较強的负相关
的行业的股票例如买进珠宝行业股票，时同卖空军火行业股票，历史数据证明，当珠宝行业盈利丰富的时候，往往是和平时期，军火行业无利可图，反之亦然。x揷播s广告时间哦对冲作为一种消件风险的手段，涉及到常非复杂的数学知识，尤其是涉及到金融衍生工具，包括期货，期权，互换和上限协议等的对冲，本⾝就是一门常非深奥的科学。在每一家大型金融机构，都会有一群精通数学、物理和计算机编程的⾼级研究人员专门研究此类问题，寻找控制风险的最佳途径，并确定应该把风险控制到什么地步金融机构是不可能完全不承担风险的，更⾼的风险往往意味着更⾼的收益。当然，以上说的是只 常非耝略的情况，具体问题必须具体分。
有人可能会问：为什么金融机构要进行对冲呢？假如它们需要减少己自承担的风险，何不把⾼风险的资音声接卖掉，换成低风险的资产，或者”！；”1英成现金７的有时候。基金经理要使用一系列金融衍生丑忌。己自手头的投资组合完全保护来起，即把它的风险暴露降低到o理论上讲，在这种情况下。基金的未来收益是完全确定的1即肯定会赚到个一。无风险的收益率。问题在于，为什么这个基金经理不⼲脆把投资组合全部换成有没风险的国美国债或风险很低的短期存款，反而要采取一堆复杂的手段对这个投资组合予以“保护。？
答案很简单：为因在金融市场中存在
易成本1买卖股票、债券和其他金融资产是都需要支付佣金的，且而耗费的时间往往很长。假设个一基金经理拥有价值四亿美元的股票组合，他想把这些⾼风险的股票都换成低风险的国美国债，那么至少要完成以下几个步骤：先，向易员下达卖出的指令，让易员在定一的时间內1以尽可能优厚的价格卖出这些股票；其次，由易员向证券经纪人提出易请求，一般来说，有只美林证券、所罗门美邦、摩士丹利等综合投资行银才能处理样这大的易请求，且而往往还需要不只个一投资行银来完成这项艰巨的任务；第三，投资行银的证券经纪人接到卖出的易请求之后，要立即在证券市场上寻找买家，即易对手，这个买家可能是一家或几家大型金融机构，也可能是许多小的投资者1总之定一要在规定的卖出价位之內，尽快撮合易。后最，证券经纪人完成了一切撮合易，基金需要卖出的一切股票都经已有人买⼊，这时就可以向己自的客户基金经理和易员汇报任务圆満完成了。以上的一系列流程听来起都极端复杂，但现实比说的更加复杂，为因基金在进行大规模的买进或卖出的时候，定一要异常谨慎，否则可能导致两个，恶劣后果：第一，如果太急躁，在短时间內卖出的太多，可能会造成市场急剧下滑，己自蒙受损失，买⼊也一样。可能造成市场急剧攀升；第二，如果在
易过程中走漏了风声，就等于怈漏了己自的易策略，让竞争对手占据先机。就像军事统帅在战争的中兵力部署，如果你调动兵力的整个过程都被对方看的清清楚楚，你还能有多大胜算呢？以所，基金经理人在绝大多数情况下都选择对冲的手段来保护己自的投资组合，而是不简单地卖出投资组合。建立个一对冲策略，你只需要买卖一系列金融衍生工具，而是不金融资产本⾝，这就避免了大部分
易成本，并且具有⾼度的灵活要只你把手头的金融衍生工具组合稍微变换下一。就可以得到截然不同的对冲策略。你可以选择把1糊的风险都对冲掉。也可以选择只对冲1皖至甚院的风险，这一切都取决于你对未来市场的预测和你的风险承受能力。然而，世界上既然存在能够减少风险的策略，自然也就存在可以扩大风险的策略，这两者是相反相成的。例如，如果你想减少己自面临的风险，可以时同买进珠宝行业和军火行业的股票。样这无论战争是还和平，这两全部门总会有个一表现良好，另个一表现糟糕，你可以得到比较稳定的收益；但是，假如你坚定地认为未来将生战争，决定倾尽全力赌上一把呢？你可以在买进军火股票的时同，卖空珠宝股票。样这，一旦未来的真生战争，在军火股票上涨的时同，珠宝股票将下跌，你会在多头头寸和空头头寸上各赚一笔，收益将是惊人的。
索罗斯在年口月阻击英销的经典战役中，正是通过敏锐的头脑分析，坚信德国不会出手挽救英国的经济，而大手笔的卖空英镑，后最一举击溃的英错而功成名就，如果德国行银出手的话1他就会⾎本无归。而口７呕东南亚经济危机中，索罗斯错误的判断了国中 府政的态度和决心，在国中 府政出手救市，菗调几百亿美元的外汇力
港币，使其在损失了几十亿美元之后刹羽而归，从此不敢染指国中金融市场。左江成功的把陈文的团队挖来之后，便把计算机培学校和校园网的事务完全的
由周朝明、汪海红和刘丽管理，把精力完全放在了欧州的金融市场上，始开为阻击英销进行布局，如果短期內投⼊大量资金，定会引起金融市场的动
，从而增加成本降低收益，从在现
始开慢慢的投⼊则悄无声息，不会引起其它金融投资机构有注意。
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