二管月的澳大利甩凡经讲⼊了笑热的夏季。天堂乌却睽兆源一样，碧海蓝天。轻风习习，然虽室外的气温达到了刃度以上，但躺在沙滩遮
伞下的左江却感受不到一丝的热燥，舒适的躺椅上，左江一边昅着冰镇的果汁。一边翻着看哈里波特金融投资公司咕年度的财务报告。哈里波特金融投资公司经过几年的⾼展。经已成为级经济帝国，投资遍及石油、天然气、矿山、钢铁、冶金、汽车、石化、电子、曲、房的产、店酒业、传媒及影视乐娱等行业，在全世界強个家国和地区设有分公司或代表处，然虽其大部分资产是隐形的，但明面上的资产也稳坐国美财富老大的位置。
天堂岛经过西蒙建筑三年的建设和精打细磨，彻底从个一荒岛变成了人间天堂。一年前左江取得了哥伦比亚大学经济学的博士学位后，大部分时间都在这里渡过，岛上的别墅中设有他的专门办公室，个一精英团队专门为他服务，电子化办公使他⾜不出户就可以了解世界经济走向，遥控指挥其经济帝国。
⽩⾐⽩裙一⾝清凉打扮的胡晓雅手拿一沓文件来到了左江的⾝边，她把文件放到左江⾝旁的桌子上，说：“是这东南亚最新的经济形势分析报告。我感觉分十异常，你看下一，可能要生什么事情！，
胡晓雅在西澳的哈里波特铁矿集团锻练了三年后。经已总经理助理升到了集团副总经理的位置，天堂岛建成后，左江把她耍了过来，担任他的特别助理兼办公室主任，她所导领我精英团队专门为左江收集和整理各种信息。并形成分析报告，供左江决策之用。时同，左江的指令也通过她传达到各个公司。
左江打开一罐果汁揷匕昅管递给了胡晓雅，随手拿起这份报告看了来起，报告是以分析具本经济开头的，刃年代后期，⽇本始开构建其全球供应链。先从亚洲各国获得原材料，随后又购买廉价零部件，而将成品主要销往国美，然后是欧洲及世界其他地区。制造业供应链的扩展有时又被称为“飞雁模式。”⽇本正如领头雁，随后是“亚洲四小龙。韩国、湾台、港香和新加坡，再之后是“四小虎”泰国、马来西亚、菲律宾和印度尼西亚，后最是国中大6。是只这一系统，的缺陷在于，供应链网络有着美元和⽇元两种货币标准。
⽇本泡沫经济之后，到如今其经济一直停滞不前。咕年口月，股票市场跌至最低。为殉点。某些地方的土地和不动产价格下跌过猕。据估计，引年到咕年间，⽇本损尖财富达到，劲万亿⽇元，接近⽇本，哟年凹总量的２７倍。⽇本有两个值得关注的事件：第一，尽管⽇元价值翻了一番。与国美间结构
经常项目顺差却有没消失，总体上每年平均仍有劝亿美元。第二，在此期间几乎有没通货膨
。⽇本，刚年后泡沫消失带来的通货紧缩。产生了三种
本的政策反应。第一，府政资金注⼊基础设施建设领域来刺
经济。作为，啊年经合组织成员国中财政体系最为健康的⽇本。由于减税和财政支出，每年存在着相当于凹总量鳃一院的财政⾚字。这一状况一直持续到在现。第二，⽇本时同实施了宽松的货币政策。⽇本行银将利率从必年的助一直逐渐降至零，从而带来了套利外汇
易的⻩金机会，外国投资者能够以零利率的成本借到⽇元，并投资于⾼回报的资产中。最初的套利外汇易主耍投资于国美国债与公司债券。由于亚洲货币对美元的汇率保持稳定，却有着较之更⾼的回报率，套利外汇易在东南亚等新兴市场中也越来越重要。第三，为因⽇本想刺
其经济复苏，时同避免具元被过⾼估值，以所，泡沫经济后。大量推出⽇元外国直接投资、行银
款贷和债券投资，包括以⽇元计的官方援助和款贷。正是⽇本行银
款贷和大量⽇元外流，为东亚的经济泡沫与随后的金融危机创造了条件。口年的亚州金融危机左江可说是记忆犹新，报告看到这里他经已清楚亚洲的金融危机经已初现，然虽亚州金融危机是以索罗斯为的际国投资机构经过几个月的较量，７月２⽇攻陷泰妹为标志始开的，但是左江道知，一切祸
都埋于⽇本。咕年，⽇本生了两件大事：一是，月口⽇的神户大地震；另一是３月刀⽇到４月旧⽇期间，⽇元对美元汇率在达到８o：，的峰值后始开贬值。⽇元贬值刺
了出口，导致的本经济在口6年有了微小的复苏。时同，⽇本的行银
始开利用⽇元走低的态势来回收其海外款贷。由于⽇本错误地估计了经济涧书凹甩凹厂告少，事薪由”、谎事多尔旷的情增值税税率由３升系強。导致脆弱的经济再据四叭，；重衰退。至此。⽇本经济的严重衰退及其脆弱的行银体系，在外国短期款贷推动下快膨
的亚洲经济及其产生资产价格的大量泡沫，全都为，哪年７月亚洲金融大厦的骤然崩塌埋下了伏笔。关于亚洲金融危机，普遍存在两种批评意见，均聚焦于泰国、印度尼西亚、韩国和马来西亚四个生危机的经济体。第一种观点认为，责任在于受害者，在于其糟糕的风险管理和“裙带资本主义”第二种观点则认为。亚州金融危机源于行银恐慌。两者均有定一的正确
，但大多数经济学家是不聚焦于⽇本以外的亚州家国，就是专注于⽇本一国，很少有人将这两个。经济图景放于起一研究。亚洲金融危机之前，⽇本国內外的投资者，包括⽇本的行银和各种对冲基金。利用外汇套利
易在东冉亚家国大进大出，成为导致金融危机爆的重要
因。⽇元套利
易的本质是：以常非低的利息借⼊⽇元，投资于美元或者泰铩。以获得较⽇元更⾼的利息。如果⽇元对美元贬值，那么就能获得双重收益：利差收益和汇兑收益。从巧年始开，国美联邦基金利率和⽇本行银目标利率间的利差大约为名，而当时流向东南亚地区的⽇元海外款贷耝略估算有美元。这意味着。⽇元外汇套利
易的平均利差收益约为每年，刃亿美元。而此后三年间。⽇元相对美元贬值了近一半，样这美元的海外款贷的平均汇兑收益为，劝亿美元。保守估计，⽇元套利易的投资者获得了，既亿美元的巨额“馅饼。”由于⽇元资本大量流⼊东南亚家国，新兴市场存在“双重错配”的致命隐患。其一是东南亚市场“短期借⼊，长期投资。错配，其二是“贷外汇美元或者⽇元，投资本国货币”的错配。也就是说，有个一坏的款贷人，也有个一坏的借款人！双边都有错。亚洲金融危机的內在原因在于东南亚家国 有没好的家国风险管理，而⽇本的行银基于自⾝的原因。从这个，地区撤贷导致东南亚地区大部分资本外流，却是亚州金融危机的导火索。
⽇本行银业由于国內巨额不良款贷碰到了大⿇烦。问题在咕年３月始开显现。当时，东京的两个，信用合作社暴露了过心乙美元的坏账，其中大部分是对房地产公司的赁款。而这些常非脆弱的地区
行银和信用合作社。又通过“主行银制度”同大的“主行银”联系来起小行银破产时。大行银也始开遭殃。⽇本经济和⽇元汇率从咕年始开的下跌，对整个行银体系产生了大巨的负面影响。由于⽇本行银业田％的资本是二级资本，主要包括股票投资组合的未实现价值，此因 们他要承受两种相反的庒力。一方面，由于经济放缓、外国投资者由于⽇元走弱而撤资，股价从咕年始开下跌；另一方面，弱势⽇元将美元款贷的⽇元价值提⾼了。这两方面因素都减弱了⽇本的行银达到８名资本充⾜率的能力。
要达到资本充⾜率要求，当时惟一的办法就是减少海外款贷。野村综合研究所估计，如果⽇元兑美元维持在，的比，的⽔平、股市维持在，刃刀点，那么⽇本的行银需要减少始万亿⽇元的款贷。这相当于⽇本凹的。名。如果不削减国內款贷，有只大量削减在国外的款贷。⽇本削减对东南亚的款贷，就是金融危机的始开。
看完报告。左江
了有些涩的眼睛，闭目思考了来起，索罗斯无疑刃年亚洲金融危机的推动者，而国美
了为自⾝的经济利益和战略利益采取睁一眼闭一眼的政策，任他胡作非为。而其继攻陷泰国、马来西亚、印度尼西亚和新加坡后，立即剑指网刚回到祖国怀抱的港香，然虽港府在祖国的強力支持下击退了以索罗斯为的际国投机机构，却也是损失惨重。己自必须在场危机中做点什么！这时，桌上的机手响了来起，左江拿起电话一看是珍妮打来的，立即接了来起：“量子基金刚刚与们我进行了联系，们他认为投资泰铩有利可图。想与们我再次联手做空泰妹，并想询问下一你的看法。”
比汗。由于临时出差学习和参观了三天，这几次没能更新，是只匆匆的在书友群里打了一声招呼，大部友者都不道知这个情况，实在是抱歉，今天到家就码出这一章，今晚有还一章。时间可能晚一些，不能熬夜的朋友可以明天再看。 ｗＡNｄＡｘS.ｃｏＭ